ETF Basic

• Hiểu Rõ Cách Hoạt Động của ETF – Hướng Dẫn về cho Nhà Đầu Tư Mới

1. Tổng Quan về quỹ ETF

• Ở Việt Nam, hầu hết các quỹ ETF hoạt động dựa trên việc mô phỏng một chỉ số tham chiếu như VN-100 Index, ngành tài chính, và nhiều chỉ số khác. Các quỹ ETF này sở hữu một danh mục đa dạng với nhiều cổ phiếu khác nhau. Hiệu suất của quỹ phụ thuộc chủ yếu vào sự biến động của các cổ phiếu trong danh mục. Một cách đơn giản để hiểu là nếu giá trị của các cổ phiếu tăng, giá trị của ETF cũng sẽ có xu hướng tăng, và ngược lại.
• Mục tiêu chính của quỹ ETF là mô phỏng hiệu suất của chỉ số đã chọn bằng cách điều chỉnh danh mục đầu tư để phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc của chỉ số đó.
• Các quỹ ETF được giao dịch trên thị trường chứng khoán giống như cổ phiếu thông thường. Giá trị của mỗi ETF thường gần sát với Giá Trị Tài Sản Ròng (NAV), đo lường giá trị thực tế của quỹ. Điều này giúp đảm bảo tính thanh khoản và tính minh bạch trong giao dịch của quỹ ETF trên thị trường Việt Nam. 

• Lợi Ích của Đầu Tư vào ETFs:

  1. 1. Đa dạng Hóa: Quỹ ETF giúp nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ, giảm thiểu rủi ro và tăng cơ hội sinh lời.
  2. 2. Thanh Khoản: Với việc giao dịch trên sàn chứng khoán, ETF mang lại thanh khoản cao, cho phép nhà đầu tư linh hoạt mua bán cổ phiếu trong giờ giao dịch mà không gặp khó khăn.
  3. 2. Minh Bạch: Thông tin về quỹ ETF và danh mục đầu tư được công bố hàng ngày, tạo nên một môi trường đầu tư minh bạch, giúp nhà đầu tư hiểu rõ về ETF mà bạn đang đầu tư .
  4. 4. Chi Phí Hợp lý: ETF thường có chi phí giao dịch thấp, chi phí NAV dưới 0,9%/năm giúp giảm bớt gánh nặng chi phí và tăng hiệu suất đầu tư.
  5. 5. Linh Hoạt: ETFs được giao dịch công khai trên thị trường chứng khoán, mang lại sự linh hoạt cao cho nhà đầu tư, giúp họ mua và bán cổ phiếu ETF như cổ phiếu thông thường một cách thuận tiện. 

2. Cơ Chế Hoạt Động của Quỹ ETF?

• Ở thị trường Việt Nam, các quỹ ETFs không bán lẻ trực tiếp cho nhà đầu tư, mà chỉ phát hành theo lô lớn. Theo VSDC, các đơn vị này không được mua bằng tiền mặt mà thay vào đó là thông qua danh mục chứng khoán cơ cấu (CKCC) một lô đơn vị quỹ ETF gồm tối thiểu 100.000 chứng chỉ quỹ ETF. Việc thực hiện mua các lô đơn vị quỹ được thực hiện bởi các Thành viên tham gia tạo lập quỹ (AP) và Công ty Quản lý Quỹ (FM). Đây là một phần của hoạt động trên thị trường sơ cấp.
• Phát Hành và Giao Dịch Trên Thị Trường: Sau khi mua thực hiện giao dịch, nhà đầu tư/AP có thể phân chia nhỏ những lô đơn vị ETF này và bán ra như 1 cổ phiếu ETF trên thị trường thứ cấp. Điều này cho phép nhà đầu tư mua những số lượng nhỏ phù hợp với nhu cầu và vốn của họ.

• >> Tìm hiểu về Creation and Redemtion

• Nhà đầu tư muốn giao dịch ETF sẽ có hai lựa chọn: 

• 1. Mua bán ETF Trên Thị Trường Thứ Cấp: Đối với Các nhà đầu tư mới có thể mua một số lượng nhỏ chứng chỉ quỹ ETF hoặc bán khi cần thiết mà không cần phải mua hoặc bán toàn bộ lô đơn vị quỹ. Phương pháp này mang lại tính linh hoạt, phù hợp với các nhà đầu tư mới tham gia thị trường.  
• 2. Hoán Đổi Lô Đơn Vị Quỹ ETF qua Danh mục CKCC: (Áp dụng với AP, nhà đầu tư tổ chức) :Nhà đầu tư có thể chọn bán các khối lớn cổ phần ETF bằng cách hoán đổi lô đơn vị quỹ trở lại cho quỹ ETF. Quá trình hoán đổi này được thực hiện bởi cách trao đổi Danh mục CKCC để nhận lô đơn vị quỹ ETF. Điều này cho phép nhà đầu tư bán một số lượng lớn cổ phần cùng một lúc. 

3.  Việc Định Giá và Hoạt Động Arbitrage của ETF

1. Giá Trị Tài Sản Ròng (NAV)

1. 1. Giá trị tài sản ròng (NAV) của một ETF được tính dựa trên giá trị thvsdc ị trường của các chứng khoán trong danh mục, sau khi trừ đi các chi phí hoạt động.
   2. Giá NAV hàng ngày bởi công ty quản lý quỹ, NAV được xác nhận bởi ngân hàng quản lý.
   3. Công ty quản lý quỹ sẽ tính toán và công bố NAV hàng ngày sau phiên giao dịch đóng cửa của các thị trường chứng khoán.

2. Chênh lệch giá cổ phiếu và chỉ số NAV

• Trong phiên giao dịch, giá ETF có thể biến động do sự thay đổi giá của các cổ phiếu trong danh mục và nhu cầu mua bán. Sự chênh lệch giữa giá ETF và NAV tạo ra cơ hội cho hoạt động chênh lệch Arbitrage. Đây là một quá trình quan trọng để duy trì giá trị  các cổ phiếu gần giá trị thực của ETF.

3. Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage):

• Hoạt động arbitrage giữa các Nhà Tạo Lập Thị Trường (AP) và công ty quản lý quỹ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì giá cổ phiếu ETF gần với giá trị thực của các cổ phiếu trong danh mục của ETF. Dưới đây là cách hoạt động arbitrage có thể xảy ra:

• Sự chênh lệch giữa giá ETF và NAV tạo cơ hội cho những người tham gia kiếm lợi nhuận. Khi có sự chênh lệch, những người tham gia có thể thực hiện các bước nhất định để đưa giá về gần nhau, bao gồm mua cổ phiếu ETF nếu giá quá thấp hoặc bán cổ phiếu nếu giá quá cao

1. Giá ETF Cao Hơn Giá NAV: những bên tham gia sẽ thực hiện một số bước để kiếm lợi nhuận. Họ sẽ mua các CKCC từ thị trường mở (có giá thấp) và đổi lấy đơn vị quỹ ETF, sau đó bán quỹ ETF trên thị trường chứng khoán để kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giá.

2. Giá ETF Thấp Hơn Giá NAV: người tham gia arbitrage sẽ mua đơn vị quỹ ETF trên thị trường (có giá thấp) và đổi lấy CKCC sau đó bán trên thị trường để kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giá.

3. Ví dụ: Quỹ ETF E1VFVN30 của DCVFM được huy động 20 tỷ đồng và sử dụng số tiền này để mua 10 cổ phiếu trong danh mục chứng khoán.

Khi đó, NAV của ETF E1VFVN30 sẽ là 20 tỷ đồng. Trong một ngày, giá trị thị trường của các cổ phiếu trong danh mục của E1VFVN30 ETF tăng lên, NAV của E1VFVN30 ETF cũng tăng lên do tăng giá trị thị trường. Tuy nhiên, do biến động thị trường, giá ETF trên thị trường có thể tăng lên 21,0000 VND mỗi đơn vị, trong khi NAV vẫn là 19,000 VND. AP nhận thấy sự chênh lệch giữa giá ETF và NAV. Họ thực hiện mua cổ phiếu trong danh mục của quỹ E1VFVN30 ETF (trị giá 19,000 VND) và đổi lấy đơn vị quỹ ETF trị giá 21,000 VND. Sau đó, họ bán đơn vị quỹ ETF này trên thị trường với giá 21, 000 VND. Như vậy, AP kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giữa giá ETF và NAV.

• Những bên tham gia arbitrage có thể tận dụng sự chênh lệch giữa giá ETF và NAV để kiếm lợi nhuận thông qua các bước mua bán và đổi lấy cổ phiếu hoặc đơn vị quỹ.

4.Thanh Khoản của ETF

Thanh khoản tốt là một trong những tiêu chí quan trọng khi chọn lựa chứng chỉ quỹ ETF. Thanh khoản chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như: 

1. Danh Mục Đầu Tư: Các quỹ đầu tư vào các chỉ số khác nhau có vốn hóa lớn, vừa, hay các chỉ số ngành cụ thể giúp định hình chiến lược đầu tư của quỹ và có ảnh hưởng đến thanh khoản của quỹ.

2. Khối Lượng Giao Dịch Chứng Khoán:là kết quả trực tiếp giữa cung và cầu, do đó, các quỹ ETFs đầu tư vào các cổ phiếu có thanh khoản cao sẽ thường có thanh khoản tốt.

3. Khối Lượng Giao Dịch ETF: Số lượng nhà đầu tư giao dịch các cổ phiếu trong ETF sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản của ETF, khi nhu cầu giao dịch cổ phiếu tăng,sẽ mạnh thanh khoản của ETF.

4. Môi Trường Đầu Tư: Mức độ rủi ro trong môi trường đầu tư cũng ảnh hưởng đến thanh khoản. Các ETF theo dõi hoặc đầu tư vào ngành có rủi ro cao, hoạt động giao dịch trong giai đoạn suy thoái kinh tế có khó thu hút nhà đầu tư tham gia, ảnh hưởng đến thanh khoản của ETF.